TQQQ 금 혼합 적립 결과: 채권과 비교한 26년 검증

TQQQ에 채권을 섞어 월 적립하면 원금 미만 기간이 줄어든다는 것이 앞선 글의 결과였다. 그런데 2022년처럼 주식과 채권이 같이 빠지는 해도 있다. 그렇다면 채권 자리에 금을 넣으면 어떨까? 같은 방식의 월 적립에서 채권 대신, 또는 채권과 함께 금을 섞어 비교했다.

결론부터

• 2000년 9월부터 2026년 9월까지 26년(313개월) 월 적립(2010년 이전 TQQQ는 합성)에서 TQQQ 50% + 금 50%의 최종은 원금 대비 46.6배, TQQQ 50% + 채권 50%는 22.8배였다. 중간 최저는 0.38배와 0.37배로 거의 같았고, 평가액이 원금보다 낮았던 달은 44개월과 56개월이었다.
• 모든 시작월(194개)에서 10년 적립한 결과의 최악은 금 조합 1.49배, 채권 조합 1.08배였고 중앙값은 3.4배와 3.1배였다. 두 조합 모두 10년 적립이 원금 아래로 끝난 적은 없었다.
• 하지만 이 차이는 대부분 "이 기간에 금이 채권보다 많이 올랐다"에서 나왔다. 월 수익률을 연으로 환산하면 금 10.6%, 채권 3.5%였다. 10년씩 끊어 보면 2010~2020년에는 금 조합 4.8배, 채권 조합 4.7배로 거의 같았고, 2000~2010년(1.8배 대 1.3배)과 2016~2026년(5.8배 대 3.6배)에서 차이가 벌어졌다.
• TQQQ가 가장 크게 빠진 20개월에 금은 평균 +1.17%, 채권은 +0.34%였다. 그러나 금이 오른 달은 11번, 채권은 15번이었고, 금이 3% 넘게 내린 달이 5번(2008년 10월은 -16.1%)이었다. "주식이 빠질 때 금이 받쳐 준다"고 일반화하기는 어려웠다.
• 나스닥100 한 경로와 합성 데이터, 여러 조합을 시험한 결과라서 "금이 채권보다 낫다"는 글이 아니다. 이 기간에 금이 채권보다 잘 오른 자산이었고, 그만큼 결과가 달라졌다는 기록이다.

어떻게 계산했나

• TQQQ·QQQ·채권은 앞선 글과 같다. TQQQ는 2010년 이전 합성, 채권은 뱅가드 종합채권 펀드(VBMFX) 총수익이다.
• 금은 2000년 9월~2004년 11월의 월 수익률은 금 선물 연속월물(야후 파이낸스 GC=F), 2004년 12월부터는 금 현물 ETF(GLD) 가격이다. 둘이 겹치는 262개월의 월 수익률 상관은 0.99였고, GLD가 월평균 0.04%p 낮았다(보수 등의 차이일 수 있다). 금 선물 자료가 2000년 8월부터라 비교 기간을 2000년 9월~2026년 9월로 잡았다. 아직 끝나지 않은 10월은 뺐으므로 앞선 글의 숫자(1999년 4월 시작)와 기간이 달라 값이 다르다.
• 매월 첫날 같은 금액을 넣고 보유분 전체를 목표 비중으로 되돌린다(매월 재조정, 앞선 글의 기본 규칙). 결과는 평가액÷납입 원금(배)으로 본다.
• 금은 이자·배당이 없고 가격 변동만 있다. 세금, 수수료, 호가 차이, 환율은 넣지 않았다(달러 기준).

2000년 9월부터 26년 적립했다면

구성 (매월 재조정)	원금 대비 최종	중간 최저 (평가액÷원금)	원금 미만 개월 수	(참고) 일시금 최대 낙폭
TQQQ 100%	123.1배	0.14배	80개월	-99.9%
TQQQ 50% + 채권 50%	22.8배	0.37배	56개월	-92.2%
TQQQ 50% + 금 50%	46.6배	0.38배	44개월	-92.3%
TQQQ 50% + 금 25% + 채권 25%	32.9배	0.38배	49개월	-92.3%
TQQQ 67% + 채권 33%	45.9배	0.26배	64개월	-97.7%
TQQQ 67% + 금 33%	74.3배	0.27배	55개월	-97.6%
TQQQ 33% + 금 33% + 채권 33%	16.0배	0.54배	41개월	-78.5%
QQQ 50% + 금 50%	8.5배	0.75배	32개월	-47.7%
금 100%	4.7배	0.95배	9개월	-42.9%

※ 합성 포함, 세금·수수료 제외. 일시금 최대 낙폭은 같은 자산을 처음에 한 번에 넣고 매월 재조정했을 때 월말 기준 고점 대비 최대 하락이다.

채권을 금으로 바꾸면 최종이 22.8배에서 46.6배로 커졌고, 같은 TQQQ 67% 구성에서도 45.9배에서 74.3배로 커졌다. 반면 가장 깊게 빠진 때의 값(중간 최저)은 0.37배와 0.38배로 거의 차이가 없었다. TQQQ 50% 구성의 최저점이 모두 2002년 9월, 적립 2년 차였기 때문이다. 이때까지 금은 거의 오르지 않았고(2000년 9~12월 -2.3%, 2001년 +2.5%), 섞은 TQQQ가 줄어든 영향이 지배했다. 일시금 최대 낙폭도 TQQQ 50%를 들고 있는 한 -92%로 같았다. 금이 낙폭을 줄인 것이 아니라, 회복 이후 더 크게 불어난 것이 최종 차이의 주된 모습이다.

모든 시작월로 돌려 보면

2000년 9월~2026년 9월 사이 모든 시작월에서 10년(194개)과 15년(134개) 적립을 같은 방식으로 돌렸다.

구성 (매월 재조정)	10년 중앙값	10년 최악	10년 원금 미만 비율	15년 중앙값	15년 최악
TQQQ 100%	6.2배	0.60배	1.0%	21.2배	4.2배
TQQQ 50% + 채권 50%	3.1배	1.08배	0%	6.1배	3.1배
TQQQ 50% + 금 50%	3.4배	1.49배	0%	7.1배	3.6배
TQQQ 50% + 금 25% + 채권 25%	3.3배	1.27배	0%	6.7배	3.4배
TQQQ 67% + 채권 33%	4.1배	0.91배	0.5%	10.0배	3.7배
TQQQ 67% + 금 33%	4.5배	1.12배	0%	11.1배	4.0배
TQQQ 33% + 금 33% + 채권 33%	2.4배	1.53배	0%	4.1배	2.8배

같은 TQQQ 비중에서 채권 자리에 금을 넣은 쪽이 중앙값과 최악 모두 높았다. TQQQ 50%에서 10년 최악이 1.08배에서 1.49배로, TQQQ 67%에서는 0.91배(원금 미만 0.5%)에서 1.12배(원금 미만 0%)로 올랐다. 15년 구간에서는 모든 구성이 원금 아래로 끝나지 않았다. 다만 시작월 194개는 서로 대부분 겹치는 구간이고, 어느 10년이든 이 표본에서 금이 채권보다 많이 올랐다는 같은 배경 위에 있다.

금 비중을 바꾸면

TQQQ를 50%로 두고 나머지 50%를 금과 채권으로 나누는 비율만 바꿨다.

TQQQ 50% + 금 ?% + 채권 ?%	원금 대비 최종	중간 최저	원금 미만 개월 수	10년 중앙값	10년 최악
금 0% (채권 50%)	22.8배	0.37배	56개월	3.1배	1.08배
금 10%	26.4배	0.37배	54개월	3.2배	1.15배
금 25%	32.9배	0.38배	49개월	3.3배	1.27배
금 40%	40.6배	0.38배	47개월	3.4배	1.40배
금 50% (채권 0%)	46.6배	0.38배	44개월	3.4배	1.49배

금 비중이 늘수록 모든 값이 한 방향으로 좋아졌다. 이렇게 매끈하게 움직이는 것은 최적의 비중을 찾았다는 뜻이 아니라, 이 기간 금이 채권보다 일관되게 앞섰기 때문에 금 비중이 커질수록 결과가 따라 좋아졌다는 뜻이다. 금이 채권보다 못한 기간이 있었다면 같은 표가 반대로 움직였을 것이다.

어느 구간 덕이었나, 그리고 크게 빠진 달에는

10년씩 세 구간으로 나눠 TQQQ 50% 구성의 최종을 비교하고, TQQQ가 가장 크게 빠진 20개월 동안 금과 채권이 어떻게 움직였는지도 같이 보았다.

• 2000년 9월~2010년 9월: 채권 조합 1.3배, 금 조합 1.8배. 2010년 9월~2020년 9월: 4.7배와 4.8배로 거의 같음. 2016년 9월~2026년 9월: 3.6배와 5.8배.
• 금이 연 단위로 마이너스였던 해는 2013년(-28.3%), 2015년(-10.7%), 2021년(-4.1%) 등이다. 월말 기준 금의 최대 낙폭은 -42.9%(2015년 12월)였다. 이때 TQQQ는 크게 올라 금 하락의 영향이 가려졌다.
• TQQQ가 가장 크게 빠진 20개월(평균 -40.1%)에서 금은 평균 +1.17%, 채권은 +0.34%였지만 오른 달 수는 금 11번, 채권 15번이었다. 금이 3% 넘게 내린 달은 5번(2000년 10월, 2001년 3월, 2002년 6·7월, 2008년 10월), 채권은 2번(2022년 4월·9월)이었다.
• 월 수익률의 상관은 TQQQ와 금 0.02, TQQQ와 채권 0.05, 금과 채권 0.35였다. 어느 쪽도 TQQQ와 거의 무관하게 움직였다는 뜻이고, 반대로 움직인 것은 아니었다.
• 주식과 채권이 같이 빠진 2022년에는 TQQQ -78.9%, 채권 -13.2%, 금 -0.8%여서 이 해만 보면 금이 나았다. 그러나 2008년에는 금 +4.9%, 채권 +5.1%로 비슷했고, 2000~2001년에는 채권(+4.8%, +8.4%)이 금(-2.3%, +2.5%)보다 나았다(2000년은 9~12월만의 값).

금이 항상 하락을 받쳐 준 것은 아니었다. 일부 시기(2002년, 2022년)에는 받쳐 줬고, 일부(2000~2001년, 2008년 10월)에는 그렇지 않았다. 최종 차이의 상당 부분은 방어 효과보다 "금이 오래 올랐다"에서 왔다고 읽는 편이 데이터에 더 가깝다.

끝나는 해를 바꾸면, 실제 ETF 구간만 보면

• 같은 시작(2000년 9월)에서 끝나는 해만 바꿔도 TQQQ 50% 구성의 최종은 금 조합이 항상 앞섰다. 2007년 말 1.9배 대 1.5배, 2012년 말 2.6배 대 1.8배, 2019년 말 9.3배 대 7.5배, 2024년 말 25.4배 대 15.5배, 2026년 9월 46.6배 대 22.8배(앞이 금 조합)였다. 2025년의 금값 급등을 빼도 방향은 같았지만, 격차는 그 해에 크게 벌어졌다.
• TQQQ가 실제로 거래된 2010년 3월~2026년 9월(199개월)만 실제 ETF 가격으로 돌리면 TQQQ 50% + 채권 50%는 10.1배(중간 최저 0.88배), 금 50%는 15.9배(0.90배), 금 25% + 채권 25%는 12.7배(0.89배)였다. TQQQ 67%에서는 채권 19.5배(0.83배), 금 26.6배(0.84배)였다. 합성 구간을 빼도 방향은 같았다.

이 결과를 어떻게 읽어야 하나

• 이 기간(2000~2026년)에는 금이 채권보다 훨씬 많이 올랐다(연 10.6% 대 3.5%). 금을 섞은 쪽이 낫게 나온 것은 대부분 그 사실의 반영이다. 앞으로도 금이 채권보다 잘 오른다는 근거가 아니다.
• 금은 TQQQ의 하락을 일관되게 받쳐 주지 않았다. 중간 최저(가장 깊게 빠진 때)가 채권 조합과 거의 같았고, TQQQ가 크게 빠진 달에 금이 함께 내린 경우도 있었다.
• 채권, 금, 현금은 서로 다른 약점을 가진다. 채권은 금리가 오르면 내리고(2022년), 금은 이자가 없고 한 방향으로 오래 안 올랐던 시기가 있었다(2013~2015년). 섞는 것은 약점이 한꺼번에 나타날 가능성을 줄이려는 선택이지, 결과를 보장하는 선택이 아니다.
• 세 자산(TQQQ·금·채권)을 모두 섞은 구성(각 33%)은 10년 최악이 1.53배로 가장 높았지만 중앙값(2.4배)과 최종(16.0배)은 TQQQ가 들어간 구성 중 가장 낮았다. 방어를 얻으면 성장 일부를 내놓는다는 오래된 교환이 여기서도 보인다.

한계

• 2000~2010년의 TQQQ는 합성이다. 합성 TQQQ가 월말 기준 -100%에 가까워지는 구간이 있어, 실제 ETF가 같은 경로를 밟을지는 알 수 없다. 합성 방법은 첫 글과 같다.
• 금은 2000~2004년이 선물 연속월물이고 이후가 ETF다. 연속월물의 교체 구간 영향이나 보수 차이가 있을 수 있다. 금 현물 가격과 같다고 보장할 수 없다.
• 나스닥100 하나, 26년 한 경로만 본 결과다. 시작월 194개는 서로 대부분 겹치고, 금 상승기(2001~2011년, 2024~2025년)가 표본의 큰 부분을 차지한다.
• 구성 9가지와 금 비중 7가지, 끝나는 해 5가지, 10년 구간 3가지 등 여러 비교를 했다. 가장 좋아 보이는 값은 우연일 수 있다.
• 채권은 VBMFX 총수익이며 1999~2020년은 금리가 전반적으로 내려간 시기다. 앞으로의 채권과 금의 수익률은 알 수 없다.
• 세금, 수수료, 호가 차이, 환율은 넣지 않았다. 해외 금 ETF의 세금과 보수는 별도로 확인이 필요하다. 매월 같은 날 정확한 비중으로 재조정된다는 이상적인 가정도 썼다.

정리

TQQQ 50% 월 적립에서 채권 대신 금을 섞은 쪽은 2000~2026년에 최종(46.6배 대 22.8배)과 10년 적립 최악(1.49배 대 1.08배), 원금 미만 기간(44개월 대 56개월) 모두에서 앞섰다. 그러나 가장 깊게 빠진 때의 값(0.38배 대 0.37배)은 사실상 같았고, TQQQ가 크게 빠진 달에 금이 오른 횟수(11번)는 채권(15번)보다 적었으며, 10년씩 끊으면 2010~2020년에는 차이가 거의 없었다. 확인한 것은 "이 기간에는 금이 채권보다 많이 올라 금을 섞은 쪽의 결과가 좋았고, 하락을 막아 준 효과는 일관되지 않았다"까지다. 금을 섞든 채권을 섞든 TQQQ를 절반 들고 있는 한 평가액이 원금의 40% 아래로 내려가는 시기는 있었다. 그때도 정한 비중과 적립을 이어 갈 수 있는지가 자산 선택보다 먼저다.

시리즈: 월 10만 원 TQQQ·QLD 적립 검증

• 1편 월 10만 원을 TQQQ·QLD에 적립했다면? 1999년부터 합성으로 27년 돌려 본 결과
• 2편 레버리지 ETF 월 적립에 이동평균선 필터를 붙이면? TQQQ·QLD 27년 합성 검증
• 3편 월 10만 원 TQQQ·QLD 적립, 환율까지 넣으면? 원화로 환전해 27년 돌려 본 결과
• 4편 TQQQ는 QQQ의 3배일까? 변동성 잠식을 27년 데이터로 실측했다
• 5편 TQQQ에 QLD·채권·현금을 섞어 월 적립하면? 10가지 조합 27년 비교
• 후속 TQQQ·QLD 월 적립에 양도세 22%와 수수료를 반영하면? 27년 세후 결과
• 후속 TQQQ 월 적립, 재조정은 얼마나 자주 해야 할까? 매월·분기·연 1회·밴드·없음 27년 비교
• 후속 (이 글) TQQQ 월 적립에 채권 대신 금을 섞으면? 2000년부터 26년 합성 검증
• 후속 월 적립에 TQQQ 말고 UPRO·SOXL·TECL을 쓰면? 3배 ETF 네 종류 27년 합성 비교

---

※ 본 글은 과거 데이터와 합성 데이터로 계산한 학습 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 레버리지 ETF는 원금의 대부분을 잃을 수 있는 고위험 상품입니다. 과거 성과가 미래를 보장하지 않으며, 세제와 상품 조건은 변경될 수 있습니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.